国际金价实时行情今日:考虑到公司21-23 年加快拓店

2021-07-20 08:11:59 by Admin 河南pz
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  • 汤臣倍健

  事件:公司近期发布21 年半年度业绩预告,我们对公司的核心逻辑重新梳理:

      1)疫情下软体行业小品牌出清速度加快,头部品牌抓住机遇快速开店,测算20年四家软体上市公司合计市占率同比提升3pp 至13.5%,竞争格局优化;2)公司近年发力品牌营销,自主品牌增长亮眼且毛利率较高,随着自主品牌占比提升,有望拉动整体毛利率上行;3)加速渠道扩张,优化加盟商体系,21 年-23年计划每年新增800-1000 家门店,存在较大的渠道红利。

      疫情后行业格局优化,龙头市占率加速提升。床垫具有标品属性,规模优势显著,行业可达到较高集中度。疫情后床垫头部企业加快拓店步伐,进一步挤压小品牌市场空间,头部市占率有望加速提升。根据我们测算,20 年四家软体上市公司合计市占率同比提升3pp 至13.5%,行业格局进一步优化。

      发力品牌推广,自主品牌增长亮眼,拉动整体毛利率上行。公司通过冠名热门综艺、发力线上营销、与头部主播合作切入直播新零售渠道等方式,对目标群体进行精准营销,拓展品牌影响力成效显著,2021 年618 公司电商总销量达3.6亿(+145%)。此外,公司自主品牌毛利率达45-50%,高于大宗渠道15%-20%的毛利率水平,随着自主品牌占比提升,对整体毛利率起到拉动作用,盈利能力有望改善。

      品类系列进一步丰富,产品价格带向下延伸,降维打击小品牌。目前公司线下品牌有11 个系列,其中:1)可尚系列沙发优化设计后,20 年实现翻倍增长。

      考虑到沙发与床垫在渠道端可实现互相引流,摊薄获客成本,在采购端可以共享海绵等原材料供应链,放大采购规模优势,看好沙发新品类与床垫发挥协同作用,逐渐贡献重要收入增量;2)喜眠系列以性价比打开下沉市场,在低线城市有较大开店空间,同时得益于品牌优势,在地方性卖场拿店顺利;低线城市店租成本低,喜眠系列门店盈利能力也较为突出,对标地方性小厂品牌力及供应链优势突出。

      加盟商体系优化,渠道加速扩张。聚焦家居主业后公司渠道拓张步伐加快,20年净开门店643 家,21 年-23 年公司将保持较快的开店节奏,计划每年新增800-1000 家门店,23 年之后有望突破6000 家,渠道红利充分;拓店的同时单店仍保持增长态势,20 年单店收入同比增长22%;同时优化加盟体系,管理狼性,扶持优秀经销商在当地建立头部优势,提升销售团队整体竞争力。

      盈利预测与投资建议。预计2021-2023 年EPS 分别为1.25元、1.55 元、1.92元,对应PE 分别为24、19、15倍。考虑到公司21-23 年加快拓店,自主品牌占比持续提升,给予21 年30 倍估值,对应目标价37.5元,首次覆盖给予“买入”评级。

      风险提示:原材料价格大幅波动的风险,门店拓展进度不及预期的风险,行业竞争加剧的风险。,三阳不破一阴下跌中继卖。 ,汤臣倍健的雷是早就预知了的,已经跌了好几个月了,主力在下面吸筹吸的够爽,公告一出,那么多散户又在底部给出筹码,爽歪歪了 ,看来亿帆要涨,先暴雷,立马涨停 ,只能往下射[微笑] ,我就多加一手,不让你8[大笑]

,高抛低吸。,凤凰光学应该是,600071,不会,这是两个不同的子公司,证券公司真的是让客户没办法选择啊!建议全国人大也要加强这些实质性的管理!,指标要是真的好用,不都成股神了吗?不能太依恋和依靠指标,指标起到的作用只能是辅助和参考。李玉静 以上是中投财富网为您展示的有关国际金价实时行情今日:考虑到公司21-23 年加快拓店的全部信息,希望对您有所帮助。